基本面：

上周黄金白银走势主要受到美联储会议纪要的影响，出现回落。毫无疑问，近期市场的主要焦点仍然聚焦在全球央行的利率政策上。

美联储何时开始缩减QE仍然是年度焦点，从公布的会议纪要可以看出，美联储已经在计划缩减购债规模，这也吻合目前市场中外汇和贵金属的走势。但伯南克和耶伦却屡屡为目前的美国积极泼冷水，反映出他们对缩减QE的担心，同时美国的就业市场也不令人满意。我们不仅要问失业率降不下来就不缩减QE了呢，美国经济还能保持原有的增长吗？就业还能回到金融危机之前的境况吗？笔者认为，即使就业不能回到6.5%一下，美联储一样会缩减QE，因为现在的美国已经不同以往，美国的经济龙头地位正在受到挑战，美联储官员同样深谙这个道理。

如果美联储缩减QE,欧洲和其他央行是否跟进呢？金融危机以来，欧洲一直推行和美国一样的宽松政策，但欧洲由于各个经济体发展的不平衡，很难在政策实施过程中，取得一样的效果。我们看到经济发达的德国在宽松政策下，如鱼得水，而原本就处于边缘化化的东欧国家就很难看到效果。希腊、塞浦路斯等国家也刚刚得到喘息之机，在这种情况下，欧洲很难跟上美国的节奏，特别是欧洲通胀率只有0.7%的情况下。近期市场中传言欧央行准备降息到负利率的消息可以看出，欧洲现在不急于缩减刺激计划。

那么其他经济体呢？就目前日本和澳联储的态度看，无疑仍在大力贯彻宽松政策，日本希望藉此走出之前20年的衰退，而澳大利亚作为资源类国家，不想被过高的汇价影响出口。

显然，如果目前美联储退出QE，从国际间的战略低位来讲，无疑对美国吸引全球投资利大于弊，这也是美联储过去数十年惯用的手段，虽然目前美国国内还有很多隐患。在这种情况下，美元势必会升值，而贵金属势必仍会看空。但美元的走势显然不仅仅受制于货币政策，这一点我们要清楚，不过对短期的市场还是有比较大得冲击。

技术面：

现货白银今日早盘继续下跌，最低3865，趋势上看，无疑还是空头，形态上空头的动能仍然较强，短线上，上周五出现反弹之后回落，有反弹意愿但较弱，短线也是空头，所以今日仍然采用逢高做空策略。

操作策略：

3900-3920做空，止损3940，目标3840.

交易提示：

操作上严格设置止损，做好风险防护，以上策略仅供参考。